《科創(chuàng)板日報》（上海，記者 汪慧）訊，上市首日，快手上演冰與火之歌。

“快手的主要爭議點，絕大部分在于商業(yè)化進度，商業(yè)化的最大爭議點，在于電商的上限，其次是廣告收入。”但是短視頻第一股也占盡先發(fā)優(yōu)勢，獲資本力捧。其暗盤估值一度沖到半個茅臺、4個B站，而在上市首日，快手股價開盤便沖上300元大關。

今日115元發(fā)行，盡管此后股價回落，但即使按最新的12357億港元計算，快手市值僅次于騰訊、阿里、美團、拼多多、京東，并已超過蔚來、百度、小米、網(wǎng)易。首日最終收漲300港元整，漲幅約160%。

“此時我應該和一笑在工位上寫代碼?！笨焓致?lián)合創(chuàng)始人、董事長兼CEO宿華在敲鐘儀式上說道。程一笑是快手聯(lián)合創(chuàng)始人、首席產(chǎn)品官，兩人搭伙創(chuàng)業(yè)十年之久，股票代碼1024也是這兩位程序員對技術促進社會長足進步的期許。

“敲鐘的應該是用戶。”正如快手招股書強調其用戶是“普通人”，“無論是當紅音樂家、技術愛好者、健身達人、家庭主婦、商人還是農(nóng)民，快手都有能吸引他們的內容?！?/p>

敲鐘現(xiàn)場的6位主播依然有“內味兒”，分別是：“迷藏卓瑪”、教授戴偉、00后音樂人“陳逗逗”、廚藝達人“陜西老喬”、直播帶貨開廠的“羋姐”、“侗族七仙女”等等，這也反映了快手試圖展現(xiàn)更多元的群體畫像，打破早幾年“鄉(xiāng)土”、“獵奇”的印象。

王慧文可期？

快手新公布的董事名單也有看頭，除執(zhí)行董事宿華、程一笑，非執(zhí)行董事李朝暉、張斐、沈抖、林欣禾，新增了三位獨立非執(zhí)行董事，分別是王慧文、黃宣德、馬寅。

王慧文是原美團聯(lián)合創(chuàng)始人，近日的一則消息是，MSCI（明晟公司）推出中國科技100指數(shù)，美團權重最高，美團、阿里和騰訊權重分別為12.85%，9.62%和9.42%。

“快手在中長期要重點布局的就是電商，王慧文的加盟一方面有名人光環(huán)，雖然他擔任的是獨立非執(zhí)行董事，但實際是能為快手電商業(yè)務發(fā)展帶來很多資源的?！睌?shù)字經(jīng)濟智庫高級研究員胡麒牧告訴《科創(chuàng)板日報》記者。

此外，黃宣德是原京東集團CFO，馬寅是阿那亞創(chuàng)始人兼CEO，沒錯，就是那個位于秦皇島海岸，文青心中烏托邦式存在的阿那亞。這也讓人聯(lián)想到程一笑、宿華堅持的普惠流量原則，“有種理想國的氣質。”

不過，市場更關心快手值不值？基本面穩(wěn)不穩(wěn)？

看用戶數(shù)。截至2020年9月，快手日活躍用戶3.05億，月活為7.69億，短視頻庫存累計約為290億條。2019年中上線的快手極速版，于2020年8月突破1億日活躍用戶。

看GMV。相比2020上半年的1,096億元GMV，快手第三季度單季GMV實現(xiàn)945億元。截至2020年9月，快手電商GMV達2,041億元，平均復購率超過65%。

看“老鐵”粘性。2020年前三季度，快手上總共發(fā)生了90億次內容分享，相比2020年上半年新增30億次。同時，第三季度還增加了超10億對互相關注的用戶，截至2020年9月，快手平臺的互關總對數(shù)超90億。

再看快手的股權結構和核心股東。宿華持股11.79%，程一笑為9.36%，銀鑫為1.99%；機構中，第一大股東是騰訊，持股約21.57%，其次是5Y Capital（16.66%）、DST（6.43%）、百度（3.78%）、Superior Leap Limited（2.29%）等。

商業(yè)化的想象空間在哪里？

目前快手電商GMV高于抖音，已成為僅次于淘寶直播的直播電商平臺。

一位接近交易的資深投資人告訴《科創(chuàng)板日報》記者，“快手的主要爭議點，絕大部分在于商業(yè)化進度，商業(yè)化的最大爭議點，在于電商的上限，其次是廣告收入。”

“電商現(xiàn)在只看GMV還行，take rate很低（注：take rate為GMV轉讓山東二手農(nóng)機市場信息到平臺收入的轉化率，可理解為抽傭比例），如果真能成為阿里、拼多多，就是3-4%，然而現(xiàn)在快手take rate，就千6、千8，基本上賺個支付手續(xù)費，跟微信支付、銀聯(lián)的費率差不多。但如果抽傭高了，直播帶貨可能的出口，就會轉向私域流量。

其次是廣告，廣告分為品牌廣告和效果廣告，2020年快手的廣告收入僅為抖音的1/6，這是什么原因呢？一是快手難以吸引品牌廣告，二是轉化率有待提升?？焓纸鼉赡甑目搭^應該在電商和廣告上?！?/p>

胡麒牧也認為，“目前快手電商＋游戲收入占比不到5%，這既是快手未來必須要補的短板，也是一個很有潛力的方向。”業(yè)內不乏猜測快手可能效仿B站做游戲創(chuàng)收。

再盤抖快

快手大盤直面的挑戰(zhàn)是，前有日活6億的抖音，后有日活3億的視頻號。

此前快手大屏化改版，也被媒體驚呼“快手抖音化”，此次快手上市，抖快PK的爭論不少。

“抖音的流量分發(fā)是由平臺的算法決定的，是中心節(jié)點分發(fā)的邏輯，用時髦的詞講是公域流量，你有多少粉絲并不重要。而快手的粉絲資產(chǎn)非常值錢，這就像你的自留地，你可以自己耕耘。比如在快手里山東最大的二手農(nóng)業(yè)機械的社區(qū)，你很難想象它一年會有幾千萬甚至上億的交易產(chǎn)生。”五源資本合伙人張斐在接受捕手志專訪時說道。

盡管與抖音的日活差距拉大，在宿華、程一笑的上市演講中，依然強調了一種算法連接的普惠原則，“幫助普通人表達自己”也被寫進了快手的招股書里。

這與張小龍做微信公眾號時，“再小的個體也有自己的品牌”的定位不謀而合，同時在產(chǎn)品理念上，雙方都拒絕高度依賴算法的中心化分發(fā)，也因此視頻號和快手在私域流量的積累方面更有想象空間。

和張小龍PK？

現(xiàn)在的問題是，有了視頻號，大股東騰訊會不會不那么“愛”快手了？

之前為了補短視頻社交短板，騰訊多次領投快手，前后投資超40億美元，但是現(xiàn)在僅用了一年時間，張小龍團隊火速讓視頻號起量，并表示“這才是微信的正常速度”。且在最近的十周年微信之夜上，張小龍花了超過三分之二的篇幅講視頻，其重視程度不言而喻。

同時業(yè)內人士指出，視頻號的崛起還會搶奪一部分快手特有的低線用戶?；ヂ?lián)網(wǎng)怪盜團主理人裴培甚至斷言，“視頻號會沖擊一切現(xiàn)存的短視頻平臺——絕不要低估它，當流量明星和我家長輩同時開設了視頻號時，我們就知道這個產(chǎn)品成功了?！?/strong>

不過，在科技自媒體人倪叔看來，快手下沉覆蓋力度和社區(qū)氛圍，其他App難以企及，“有些偏遠地區(qū)，用戶是把快手當作微信用的，甚至辛有志團隊要花很多力氣喊用戶使用支付寶?！?/p>

“幾年前，當我看到一個老農(nóng)民一邊在田里耕地，一邊使用快手直播時，我就斷言快手這家公司轉讓山東二手農(nóng)機市場信息要成了?！辟Y深互聯(lián)網(wǎng)觀察家丁道師說道。此外不少業(yè)內人士對快手下沉電商的增量亦有看好。

實際上，除了轉讓山東二手農(nóng)機市場信息商業(yè)價值的探討，快手也提供了一種社會學想象力，正如在快手上寫詩的農(nóng)婦找到了自己的精神歸屬地，如宿華所言，“原來沉默的大多數(shù)，可以不沉默?！?/p>